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大发快三不将就、不跟风,掘金头部行业优质公司

投资要选择长期验证过的、有规律的、可重复的成功投资理念”、“精选头部行业优质公司,没必要为了分散而分散”、“犯错的时候认错也是一种艺术”……鹏华消费优选基金经理王宗合对投资有自己的一套独特认识。
从2010年开始担任基金经理以来,无论在熊市还是在牛市,王宗合管理的偏股型基金鹏华消费优选和鹏华养老产业,每年业绩都表现不俗。w ind数据显示,截至2019年5月13日,他管理鹏华消费优选成立以来回报达到123.4%,同期沪深300指数仅上涨18.36%。全天最准大发快三
谈及后市,王宗合表示,中国经济正告别高速增长时期,进入存量经济时代,根据“二八原则”,20%的股票将成为引领市场的主引擎。未来市场就要在最优秀行业中挑选最优秀的头部公司进行投资,在过去几年,白酒就是全市场的头部行业。此外,他看好赚人群的钱、创新的钱的公司,以及效率领先的制造业。
深入解析
构建三大能力圈
寻找到“不死人”的投资理念、方法仅仅是第一步。王宗合表示,在少数成功的方法和理念之上,需要进一步考虑执行这种方法、理念需要匹配什么样的认知能力、执行力和能力圈;在执行过程中,哪个地方容易“死人”,避开容易“死人”的地方,去获得成功的投资。
谈及自己能力圈,王宗合坦言,此前研究涉及的行业主要是消费品类,如食品饮料、商贸零售、纺织服装、家电、汽车等;而在后8年的投资过程中,慢慢拓展了自己的能力圈。
王宗合未来希望建立三类能力圈,第一类是寻找以人群为核心业务的投资标的,比如消费、医疗服务、金融服务、社交娱乐服务等领域。中国目前有14亿人口,内需市场大,蕴含着大量的机会。
第二类是效率领先型制造业,效率领先是指成本下降空间大、公司管理层专注、市场拓展空间大。
第三类是创新型企业,包括产品创新和商业模式创新。“这个能力圈不容易建立,因为很多创新蕴含着巨大的风险,很难判断所投资的是‘分子’还是‘分母’,每家公司都拥有很多理想、故事、情怀,很容易落到坑里。我更愿意在创新形成明显的价值势能时,再去选择右侧投资。”王宗合表示。
更重要的是,王宗合指出,中国经济正告别高速增长时期,进入存量经济时代。回顾美国资本市场的发展历程可以发现,当市场进入存量经济后,20%的股票在引领市场,有显著的正回报,其余80%的股票对指数并没有太大贡献,维持震荡格局。
“美国进入存量经济时代后,引领指数的牛股主要集中于两类,一类是以人群为核心,赚全世界人的钱,比如苹果等;另一类是赚创新的钱,比如医药、科技行业。目前中国还有一个具有明显优势的是制造业,制造业走向全世界过程中将带来较大的市场增长空间。”王宗合表示,未来有明确趋势的正是这三大领域,也是他愿意努力构建能力圈的所在。
后市波动
优质公司有大价值
“去年用价值成长的视角来看,很多个股的估值都很便宜,这也是当时外资疯狂买入的原因。今年以来很多悲观预期都发生了转变,促使市场大幅反弹。”王宗合谈及市场表示,未来市场出现分化,后市优质公司更有价值。
王宗合表示,A股春节后的一轮急速上涨,是价格周期带来的结果,价格周期的概念是所有板块都会被价值重估,市场热度可以映射到通信、养殖、计算机、白酒等各个板块,其中基本面出现改善的涨幅更大一些。他预计后市市场将出现分化。
站在当前时点,王宗合认为中国很多优质公司的发展和估值还是远远被低估了,一是公司的发展空间仍然广阔;二是即使业绩不增长,当前的资产价格和很多国外同类公司相比,也具有很强的吸引力。尤其是不少消费、制造行业股票,和其发展空间、壁垒以及目前状态相比,现在仍然是很好的投资时点。
“判断市场短期指数的涨跌,不能作为投资上的前提条件,我更关注公司在我理论框架下的真实价值以及未来回报率,即便股价短期可能会有所波动,但只要它的长期复合收益率能够对风险作出补偿,就可以纳入组合。我不会判断一个指数短期涨跌,或者赌某个板块、行业。”王宗合强调。
王宗合指出,A股有个很明显特点——绝大多数投资者是边际定价模式,对公司和行业的定价总是基于短期发生的事件,很少有人会以价值投资的视角去看待一家公司的长期发展趋势。因此,A股逆向因子、价值因子很具有优势。比如去年底中 美贸易 摩擦、宏观经济走弱、去杠杆严监管……等等悲观情绪将把整个股市打低,而今年一季度市场信心明显回升,仅仅一个季度天差地别。他强调投资不能建立在对这些事情判断上,如同建立在海市蜃楼。宏观经济、外资流入、流动性等情况对市场确实有影响,但这些影响不如坚守研究公司价值重要。
正如王宗合此前所说,中国进入存量经济,存量经济的含义就是,只有头部行业、头部公司在推动经济上行。因此要精选行业,不要轻易去分散行业。
此外,对于市场关注度较高的科创板,王宗合表示,未来科创板的推出意味着市场上会有更多可以选择标的。可选的原因主要在于,它允许一些亏损或处于发展初期的公司上市,这就拓宽了组合的投资范围。不过,不管是在科创板、创业板还是主板上市的公司,都需要放在严格的研究维度中进行评价,而公司是否具有长期投资价值,则由其基本面和发展前景共同决定。

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